Los administradores de fondos agrícolas en EE.UU. siguen manteniendo apuestas “alcistas” en maíz y, en menor medida, también en soja, una fenómeno que no suele presentarse con frecuencia, ya que los posicionamientos en ambos productos tienden a ser divergentes.
Así lo reflejan los datos publicados ayer viernes por la Commodity Futures Trading Commission. El pasado martes la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group (“Chicago”) se redujo levemente, mientras que la de soja ajustó al alza también en una pequeña proporción.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
Es probable que gran parte del entusiasmo se explique por el resurgimiento de los biocombustibles como respuesta al escenario energético turbulento instalado desde hace más de un mes atrás con la guerra en Medio Oriente.
Si bien a fines de marzo pasado el presidente Donald Trump anunció un aumento del mandato obligatorio de uso de biocombustibles en EE.UU., la realidad es que tanto el bioetanol como el biodiésel se están imponiendo porque resultan más económicos en la actual coyuntura global.
A partir del 1 de abril la mezcla mínima de biodiésel requerida para calificar para la exención del impuesto estatal sobre las ventas del 6,25% en el estado de Illinois aumentó del 17% al 20%,
Las ventas en EE.UU. de nafta con bioetanol al 15% (E15) alcanzaron una cifra récord de 1520 millones de galones en 2025, lo que representa un aumento del 23% con respecto a 2024, según datos de la Asociación de Combustibles Renovables de EE.UU (RFA).
En tanto, las exportaciones de bioetanol estadounidense siguen muy firmes de la mano de grandes volúmenes colocados en Canadá y la Unión Europea, seguidos en importancia por India, Brasil, Colombia y Reino Unido, entre otros mercados.
En lo que respecta a la nueva campaña de EE.UU., esta semana el USDA confirmó que caerá este año el área de siembra de los cereales –de la mano de aumentos de costos que no se replicaron en el valor del trigo y el maíz–, mientras que la suba de superficie prevista para la soja no resulta suficiente para poder restablecer las existencias de la oleaginosa.
EE.UU. necesita recomponer sus stocks de soja para blindarse ante cualquier imprevisto productivo o comercial. En las últimas campañas la recuperación del indicador stock/consumo de soja ha sido muy tibio y progresivo, factor que en el ciclo 2025/26 resultó atemperado por el recorte de compras de poroto estadounidense instrumentado por China.
Sin embargo, en un escenario de normalización del comercio exterior de soja estadounidense, el crecimiento proyectado de la molienda de poroto en EE.UU. colisionaría con la demanda exportadora para asegurar un sostén firme de precios de la oleaginosa.
