Los operadores de fondos agrícolas que gestionan activos en el CME Group (“Chicago”) esta semana siguieron liquidando posiciones de maíz de manera “salvaje”, además de construir adicionalmente apuestas “cortas” bajistas en el cereal.
Ese “combo” fatídico es lo que explica que los valores del maíz en Chicago se sigan derrumbando a pesar de que los fundamentos técnicos del cereal no convalidan semejante pesimismo.
El martes pasado, la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group siguió descendiendo de manera abrupta y va camino a ubicarse en una posición neutra, según datos publicados este viernes por la Commodity Futures Trading Commission.
Los precios del maíz estadounidense siguen desarbitrados con respecto a los valores negociados en Europa, donde los valores del cereal en el mercado Euronext siguen subiendo en línea con la restricción de oferta presente en la UE-27.
De alguna manera, el comportamiento de los operadores de fondos parece “cebado” tanto en la construcción de un escenario alcista como ahora en la configuración de un panorama bajista. Ningún productor se quejaba, ciertamente, cuando el accionar especulativo le sumaba puntos. Pero ahora la situación se “dio vuelta”.
Los fundamentos muestran con claridad que no sobra maíz en el mundo y que, en los últimos años, los usuarios del cereal se están comiendo las reservas del producto. Si bien la situación, en términos de la relación stock/consumo, no es tan grave como la registrada hacia fines de la primera década del presente siglo, tampoco es holgada.
En el caso de la soja, la liquidación de posiciones por parte de los fondos también continuó esta semana, pero a un ritmo más moderado que en el caso del maíz, donde el pesimismo de los inversores resulta inaudito para los operadores comerciales.
Tanto en soja como en maíz, los valores presentes en el CME Group no están considerando un fallo productivo en Brasil, un escenario que, con una fase ENSO “El Niño” muy intensa por delante, no puede descartarse.
En ese sentido, la consultora brasileña Serasa Experian advirtió que no puede descartarse que la cosecha de soja en ese país termine siendo casi un 10% inferior a la proyección actual de 181,2 millones de toneladas. Lo que suceda durante el próximo mes será determinante.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
