Teo Zorraquín es una de las voces más buscadas cuando los negocios del campos navegan en aguas turbulentas. Socio en la consultora Zorraquín y Meneses, el especialista suele mantener la calma para el análisis y no recurre a las exageraciones tan frecuentes en los debates que cruzan al sector.
Su tradicional artículo “Apuntes para Empresas”, enfocado en lo que está pasando en las empresas del agro, coincidió esta vez con la decisión del gobierno de Milei de rebajar temporalmente los derechos de exportación a los granos. Para Zorarquín, no hay dudas de que se trata de “una excelente noticia”, pues “nadie esperaba que esta medida se aplicara en el mes de enero. Y además, para algunos, con un porcentaje mayor a lo previsto, siendo la baja del 20% en los granos y llevándolas a cero en economías regionales”.
Ahora bien, el informe aclaró que la medida “tendrá, en el corto plazo, consecuencias agradables y otras no tanto para distintos actores. Algunas sencillas de ver y otras que no imaginamos, una especie de ‘efecto mariposa’ muy difícil de predecir, porque dependerá de la posición comercial y reacción de los que se ven impactados por una medida de este tipo’.
Recordemos que en el Boletín Oficial de este lunes, el decreto 38/2025 oficializó esta rebaja de 33 a 26% en el caso de la soja, de 31 a 26,5% en el caso de los subproductos de la oleaginosa, y de 12 a 9,5% en los cereales. Pero por un lapso temporal hasta el 30 de junio. Y siempre que los exportadores se avengan a anticipar el 95% de las divisas antes de los 15 días de sus DJVE.
La letra chica de este inusual sistema para acceder a una baja de retenciones dependerá mucho de la reglamentación que hagan organismos cono ARCA y el Banco Central, además de la actitud que asuman las agroexportadoras.
Pero, mientras tanto, Zorraquín marca muchas de las preguntas que se abrirán en el negocio agrícola a partir de esta medida:
- ¿Se trasladará todo a precio o la cadena comercial solo entregará una parte del beneficio?. El impacto inicial en el mercado local Matba Rofex (viernes 24 de enero) fue una suba en las cotizaciones de soja entre 10 y 12 dólares dependiendo de la posición y subas menores en maíz y trigo.
- ¿Quién captura esta renta diferencial dentro de la cadena productiva: productores, dueños de campo, cadena comercial y en qué proporción?
- ¿Existirá “avalancha” de ventas con el consiguiente impacto en las cotizaciones locales y quizá internacionales? El viernes 24 el CBOT bajó cerca del 1% en las cotizaciones cercanas de trigo, maíz y soja y los especialistas indican que fue por esta medida.
- ¿Se exportará más poroto de soja afectando a la industria molinera/aceitera, que deberá “esforzarse” para conseguir mercadería?
- ¿Cómo impactará en el corto plazo a las producciones de carne que utilizan a los granos como insumos (leche, carne, aves, cerdo)?
- ¿Tiene alguna consecuencia para productores y vendedores de insumos en lo vendido a canje y a pagar en cosecha?
- ¿Fortalecerá o debilitará el mercado de futuros Matrba-Rofex?
- ¿Qué impacto tendrá en la cotización del dólar paralelo y en los dólares financieros la liquidación de exportaciones si se generara una avalancha de ventas?
- ¿Acelera la salida del cepo y el final del dólar blend?
“Y podríamos seguir. El mercado irá contestando estas preguntas de a poco y comenzará a ser afectado por otros factores externos (lluvias locales, cosecha de Brasil, medidas de Trump, etc.) que hará que la lectura del impacto de una medida de este tipo sea difícil. Pero el efecto mariposa comenzó el día jueves y, volvemos a decir, es el camino correcto”, cerró el concepto Zorraquín.
