El proceso de conformación de posiciones netas “compradas” en contratos de maíz del CME Group (“Chicago”) parece finalmente haber alcanzado un techo, lo que constituye una señal de alerta para el mercado del cereal.
El martes de la semana pasada –según datos publicados hoy viernes por la Commodity Futures Trading Commission– la posición neta de los fondos agrícolas en futuros y opciones de maíz cayó un 6% respecto de la semana previa, al tiempo que en el caso de la soja se derrumbó en un 88% en el mismo período.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que tal información impacte en las cotizaciones de granos.
Los gerenciadores de fondos agrícolas que operan en el CME Group dejaron de construir “apuestas” alcistas en el cereal ya sea para tomar ganancias (en algunos casos) como para hacer una pausa y ver qué sucede con la compleja coyuntura planteada por el presidente de EE.UU. Donald Trump, quien esta semana volvió a amenazar con aplicar aranceles a sus socios comerciales Canadá, México y la UE-27.
Vale recordar que México y la Unión Europea son el primer y cuarto comprador en importancia de maíz estadounidense respectivamente, mientras que Canadá y la UE-27 son el primer y segundo cliente en el caso de bioetanol. Además, México y Canadá son también el primer y cuarto comprador de carne porcina y aviar (que son maíz transformado en proteínas cárnicas).
Si Trump avanza con su política proteccionista, los productos agroindustriales de EE.UU. son los primeros en la lista para recibir represalias por parte de sus vecinos y de la UE-27, que además observa con recelo la posición del presidente estadounidense con respecto a Ucrania.
El hecho de que la primera estimación preliminar sobre la campaña agrícola 2025/26 realizada esta semana por el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) proyectase un aumento considerable de la oferta de maíz en ese país, tampoco ayudó demasiado a sostener el optimismo.
La cuestión clave por considerar es que, si llegase a aparecer un factor bajista sólido para el maíz, el desarme de posiciones por parte de los fondos agrícolas podría potenciar –como ha sucedido en muchas oportunidades– el efecto bajista sobre los precios del cereal.
También vale considerar que, si bien inicialmente el mercado en su conjunto recibiría el impacto del proteccionismo de Trump, con el tiempo el maíz sudamericano podría comenzar a registrar un precio FOB diferencial con respecto al originado en el Golfo de México (EE.UU).
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