Los valores del aceite de soja en EE.UU. cotizan ya como un commodity más energético que agroindustrial, pero están expuestos a una enorme volatilidad por factores de orden financiero.
Mientras que el valor FOB del aceite de soja estadounidense en el Golfo de México supera los 1550 u$s/tonelada, en la Argentina el precio FOB Rosario se ubica en 1215 u$s/tonelada, valor este último alineado con el aceite de soja brasileño y el aceite de palma asiático.
La brecha de precios tan significativa entre el aceite de soja estadounidense y sus pares sudamericanos y asiáticos reside en el hecho de que el sistema de formación de precios del producto de EE.UU. está gobernado por factores del ámbito energético, los cuales vienen registrando un notable impulso alcista desde fines de febrero pasado, cuando se desató la guerra en Medio Oriente.
Además del contexto internacional, la brecha de precios se explica también por la política de promoción de uso interno de biodiésel anunciada por el presidente Donald Trump a fines de marzo pasado, que implica para este año y el 2027 un incremento superior al 60% respecto de los niveles de 2025.
Si bien el aceite de soja no capturará todo ese crecimiento, porque deberá seguir compitiendo con otras materias primas importadas –como el sebo bovino australiano y sudamericano–, esa situación cambiaría a partir de 2028, cuando está previsto que los insumos externos para fabricar biodiésel en EE.UU. reciban incentivos fiscales un 50% inferiores respecto de las materias primas elaboradas en territorio estadounidense.
Sin embargo, los valores de los contratos de aceite de soja en el mercado estadounidense CME Group (“Chicago”) reflejan un comportamiento errático, como el observado, por ejemplo, este lunes: mientras que los valores internacionales del petróleo registran hoy importantes subas luego del fracaso de las negociaciones entre EE.UU. e Irán, el aceite de soja arrancó la jornada con tónica bajista.
La razón de ese fenómeno, aparentemente incongruente, es que los administradores de fondos agrícolas que operan en Chicago están comprados “hasta la manija” en contratos de aceite de soja, lo que promueve bajas de precios cuando deciden liquidar parte de sus posiciones en ese commodity para asegurar utilidades.
Si bien se trata de un factor financiero, el peso de los fondos en el mercado de Chicago es tan grande que tienen poder suficiente para incidir en los valores negociados del producto.
