Los administradores de fondos agrícolas en EE.UU. volvieron a realizar fuertes apuestas alcistas en maíz para registrar esta semana la posición neta comprada más elevada desde febrero de 2025.
El pasado martes la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group (“Chicago”) se incrementó en un 32% en términos intersemanales, según lo que reflejan los datos publicados ayer viernes por la Commodity Futures Trading Commission. También creció la posición neta en soja.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
Los inversores agrícolas están muy optimistas con el maíz porque consideran altamente probable la aprobación del corte obligatorio del 15% de bioetanol con nafta en EE.UU.
El próximo 12 de mayo el Congreso de EE.UU. reinicia actividades luego de un receso y uno de los proyectos en agenda considerados prioritarios es una iniciativa (“Farm, Food, and National Security Act”) que contempla el corte obligatorio de bioetanol al 15%.
El corte generalizado a nivel nacional en EE.UU. es el E10, dado que el E15 está habilitado sólo en determinadas jurisdicciones del Medio Oeste de EE.UU. Con el aumento de corte al 15%, el consumo interno de maíz destinado al sector de biocombustibles podría crecer anualmente en hasta 50 millones de toneladas.
Semejante medida generaría un soporte alcista enorme en el mercado estadounidense de maíz. Sin embargo, ante esa posibilidad comenzó a instrumentarse en EE.UU. una agresiva campaña petrolera de lobby contra el bioetanol.
“Sin una sola prueba o análisis creíble, quienes se oponen al E15 sugieren que permitir que se ofrezca E15 voluntariamente provocaría un aumento en el precio de la nafta y que restringir las exenciones de uso de bioetanol destinadas a pequeñas refinerías resultaría en el cierre de empresas y la pérdida de empleos”, indicó Geoff Cooper, presidente de la Asociación de Combustibles Renovables de EE.UU. (RFA por sus siglas en inglés), en un comunicado publicado esta semana.
“Cuando se trata de E15, deberías creer lo que ves, no las tonterías histéricas generadas por los publicistas y mercenarios de Washington. Cuando entres hoy a cualquier estación de servicio que ofrezca E15, verás con tus propios ojos que es la opción más económica disponible. El E15 suele costar entre 15 y 40 centavos de dólar menos por galón que la gasolina E10 estándar; a menudo, el ahorro es aún mayor, como se puede ver en la siguiente imagen de una estación de servicio localizada en Waterloo, Illinois”.
Según la plataforma e15prices.com, el precio promedio de la nafta E15 en las últimas semanas ha sido 42 centavos por galón menor que el de la gasolina E10 en las mismas estaciones, lo que representa un ahorro de más del 10%. En comparación con los precios de la nafta común, la E15 suele tener un descuento de un dólar o más.
“Sin embargo, quienes se oponen a la E15 pretenden que creamos que la expansión voluntaria de la E15 (es decir, nadie pide que la E15 sea obligatoria) se traduce misteriosamente en precios más altos en las gasolineras. Es de sentido común: el etanol cuesta menos que la gasolina –mucho menos– en las terminales mayoristas donde se mezclan los combustibles. Agregar más etanol de bajo costo resultará en un precio más bajo para el combustible final”, explicó Cooper.
En lo que respecta a los que afirman que el E15 tiene menos energía que el E10, el presidente de RFA dijo que pruebas realizadas por la Universidad de California, Riverside, con veinte vehículos de última generación demuestran que la diferencia en millas por galón es insignificante. En promedio, los vehículos probados experimentaron una reducción del 1% en el rendimiento de combustible al usar E15 en lugar de E10.
“Esto significa que un automóvil que rinde 29 millas por galón con E10 debería rendir 28.7 millas por galón con E15. Y dado que el precio del E15 es un 8 % menor que el del E10 en la gasolinera, los conductores que eligen E15 disfrutan de un costo por milla recorrida mucho menor que los que eligen E10, y eso es lo que realmente importa”, destacó.
Vale tener en cuenta además que el escenario regulatorio presente en EE.UU. ocurre en simultáneo con niveles de exportaciones récord de bioetanol estadounidense, lo que garantiza un panorama alcista en caso de aprobación del E15.
Si bien las cotizaciones del maíz en Chicago vienen mostrando un comportamiento latelarizado en los últimos dos meses, está claro que la mayor parte de los inversores especulativos están proyectando que el cereal tiene un enorme potencial alcista por delante.
