Si bien los fundamentos tanto de la soja como del maíz siguen siendo alcistas por múltiples factores, esta semana los precios de ambos productos en el CME Group (“Chicago”) ajustaron a la baja impulsados por una incipiente liquidación de posiciones instrumentada por fondos de inversión.
El martes pasado la posición neta especulativa en contratos futuros y opciones de maíz en el CME Group (“Chicago”) descendió un 1,9% en términos intersemanales, mientras que en el caso de la soja cayó un 6,8%, según datos publicados este viernes por la Commodity Futures Trading Commission.
El posicionamiento especulativo en ambos productos sigue siendo altísimo y la reducción de “apuestas” alcistas es mínima. Sin embargo, se trata de una señal de alerta que no puede dejar de ser considerada en un contexto global tan turbulento.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista). Tales registros se difunden con algunos días de retraso para evitar que la información impacte en las cotizaciones de granos.
Esta semana ocurrió un hecho en el mercado financiero que atenta contra los valores de las materias primas (commodities). La Reserva Federal de los EE.UU. (Fed) subió las tasas de interés de referencia por primera vez desde 2023 para ubicarlas en un rango del 3,75%-4,00% anual.
Según la herramienta FedWatch del CME Group, el 53% de los inversores estiman que Kevin Warsh, el titular de la Fed, subirá las tasas de interés a un rango de 4,00% a 4,25% en la reunión del organismo del próximo 28 de octubre.
La rebaja de las tasas de interés por parte de la Fed instrumentada en los últimos dos años promovió un ingreso de capitales financieros en los mercados de futuros de commodities para intentar preservar el valor del capital. Ahora, con la expectativa de que se inicie el proceso inverso, se está evidenciando una salida de fondos de las materias primas para ser relocalizados en títulos menos volátiles.
En ese marco, el índice Bloomberg Commodity (BCOM), integrado por futuros de materias primas energéticas, agroindustriales, metales industriales y preciosos, interrumpió esta semana el proceso alcista iniciado a mediados de este año.
Si bien se trata de una factor financiero que no tiene relación alguna con las particularidades de cada mercado de materias primas, cuando grandes fondos deciden liquidar parte de su cartera de futuros de commodities lo hacen en “bloque” y ese ocasiona bajas de precios independientemente de cualquier suceso de mercado.
