En el mercado internacional está ocurriendo algo extraño: los valores de la soja, a pesar de estar en plena cosecha brasileña –país que va camino a generar un nuevo récord productivo– se están afirmando.
La razón detrás de ese particular fenómeno, que podría tratarse eventualmente de un “veranito” pasajero, reside en que los precios del poroto en EE.UU. se están entonando ante la expectativa de mayores compras por parte de China.
Si bien no tiene lógica alguna que China importe en esta época del año soja estadounidense, cuyo precio está muy desarbitrado con respecto al poroto sudamericano, el producto, al quedar comprendido en una negociación directa entre Donald Trump y Xi Jinping, puede quizás evadir cuestiones económicas para pasar a responder a factores políticos (después de todo, las importaciones de soja estadounidense las gestiona una compañía controlada por el Partido Comunista chino).
La cuestión es que ese “veranito” de precios FOB no se está reflejando en los valores FAS de los futuros de la Soja Rosario Mayo 2026 del mercado A3, la primer posición correspondiente a la nueva campaña 2025/26.
Vale recordar que los precios de la soja 2025/26 están ponderando una “ensalada” de alícuotas de derechos de exportación, lo que implica que, si bien el precio actual sigue siendo superior a la capacidad instantánea teórica de pago de la demanda, la tendencia en ese sentido viene siendo claramente decreciente.
El valor FAS de la soja de la nueva cosecha –considerando el contrato Soja Rosario Mayo 2026 A3– llegó a representar hasta el pasado 14 de enero una proporción superior al 82% del valor FOB de la soja condición cámara.
Pero desde el segundo tramo de enero esa proporción comenzó a caer y actualmente se encuentra en torno al 77%, una cifra que, si bien sigue siendo superior a la alícuota teórica del 24,0%, muestra una tendencia descendente al respecto.
En noviembre de 2025 hubo un claro intento por parte de la demanda de comenzar a “acomodar” los precios ofrecidos en soja, lo que se evidenció con valores FAS que no llegaron a copiar toda la suba registrada por los precios FOB.
Pero cuando los precios FOB de la soja comenzaron a caer, esos intentos fueron revertidos ante la necesidad de originar mercadería para la nueva campaña y así la proporción del valor FAS sobre el FOB volvió a recuperarse.
La diferencia, considerando los precios de la Soja Rosario Mayo 2026, es que ahora está ingresando una cosecha brasileña monumental –que podría llegar a ser de 180 millones de toneladas–, al tiempo que en pocas semanas más se sumará la producción argentina.
Si a eso le incorporamos el hecho de la industria aceitera argentina tendrá en pocos días más acceso a la soja paraguaya importada, entonces es factible que el valor FAS de la soja “nueva” termine progresivamente de acoplarse a su capacidad de teórica de pago con la alícuota del derecho de exportación vigente.
